瑞银:美联储加息提速机会不大,看好10年期美债

发表日期:2018-12-04 20:13 【返回】

  中新经纬客户端11月29日电 题:《瑞银:美联储加息提速机会不大,看好10年期美债》

  作者:韦辉廉(瑞银财产管理投资总监亚太区经济学家)

  美联储副主席Richard Clarida昨晚表示,自2015年底加息周期起,利率正走向中性,但离中性还不太近。我们认为美国经济风险平稳,既不消退之虞,通胀也不会猛进,加息步调提速机会不大。然而,在流动性收紧及不确定性增加下,金融市场会持续稳固。

  美息曲线变平坦

  我们最新发表的利率季度报告指出,过往当美国利率低于中性(不刺激也不限度经济增长的程度)一段距离,但经济增加强劲的时候,美联储较有信心表白自己的举措。然而,当初利率步向中性,即Clarida以前说过的2.5%至3.5%区间,前景变得一直定,央行及市场对数据更加敏感。

  目前联邦基金利率目标区间为2%至2.25%,市场估量在2020年中,利率于2.75%水平见顶,但美联储猜想要到3.4%。就是说市场预期未来会加息2至3次,加息周期才结束,但央行估计需要再加5次。我们关注央行看法有否出现改变之兆,12月19日举行的FOMC会议尤其重要,届时将更新增添、通胀及利率猜测。

  至今,我们坚持估计利率升至3.25%至3.5%,收益率曲线将变得平坦(短息濒临长息),最后阶段甚至浮现倒挂曲线(短息高于长息)。

  偏好美10年国债

  技能上,咱们看好10年期国债,起因是联邦基金利率是隔夜利率,属于非常短的利率,这是美联储可直接干预的,但联邦基金利率跟长息走向并不同步。事实上,每当美央行加息,短息的反应比长息大,如果市场以为通胀受控,长息甚至可能不动。

  此外,长期国债供应通胀调解后(实际)收益率,这受养老基金等投资者欢迎。咱们也认为债价已反映了加息预期,国债能对投资组合中的风险资产(主要是股票及信用)起分散危险的作用。

  不过,长债的危险是最终加息比市场预期多,上一个加息周期便呈现了这个情况,金融危机更是随之而来,美联储当然不渴望重蹈覆辙。基于目前通胀温和及央行降息才干有限,美联储加速加息的机遇并不高。(中新经纬APP)

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